加入收藏 | 设为首页 |

威尼斯人官网:[买入评级]闻泰科技(600745)动态跟踪:剥离全部地产业务 引入重要战略合作伙伴 新设人工智能研究院

家居 时间:2018-01-11 浏览:
[买入评级]闻泰科技(600745)动态跟踪:剥离全部地产业务 引入重要战略合作伙伴 新设人工智能研究院

 

威尼斯人官网:[买入评级]闻泰科技(600745)动态跟踪:剥离全部地产业务 引入重要战略合作伙伴 新设人工智能研究院


事件描述:公司在12 月13 日至20 日期间公告停牌筹划重大事项,近期公告拟通过协议转让完成原中茵股东(西藏中茵和高建荣)的股权减持并将完全剥离地产业务。另外根据公司官网,12 月22 日,公司与合肥高新区签署项目投资合作框架协议,将在合肥高新区投资建设合肥闻泰人工智能研究院,主要进行人工智能终端产品的研发与设计。

核心观点
闻泰通讯在2017 年2 月通过资产重组登陆A 股,7 月改名为闻泰科技,8-9月原中茵股东(西藏中茵和高建荣)公告减持退出计划,近期公告减持和地产资产剥离事宜均即将落地实施。股权方面,中茵方将原持有的9970 万股中的5000 万股转给云南融智(由云南城投间接控股),3510 万股转给上海矽同(实控人为武岳峰资本),协议转让价格为30.50 元/股,转让后中茵方剩余1458 万股(合计持股比例由15.65%降至2.29%)基本实现退出,云南融智和上海矽同分别成为公司第二大和第五大股东。资产方面,公司拟通过协议转让向云南城投出售全部地产相关的资产和6 家子公司中持有的股权,合计账面净资产约为16.52 亿元(未经审计),实际交易作价尚待确定。

我们认为,公司顺利剥离地产相关业务一方面理顺利益关系并有助于公司治理,威尼斯人,另一方面也借此引入云南城投和武岳峰资本等重要战略伙伴,除了已为股东的云南城投(此前通过股权转让已获得公司5%股权)以外,根据公开信息,武岳峰资本的创始人武平、潘建岳和李峰在全球半导体和手机产业已有广泛投资布局和较好影响力,本次入股凸显闻泰的价值发现并有望加深双方日后的合作协同。另外,公司作为ODM 龙头,我们看好公司在行业内率先布局人工智能带来研发实力的进一步提升,或在中长期产生积极影响。

财务预测与投资建议
维持盈利预测不变,维持买入评级。我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.89、1.23、1.86 元,2019 年业绩同比增长51%,参考可比公司2018平均22 倍的估值和2019 年同比28%的平均业绩增速,由于闻泰业绩增速高于可比公司平均水平,因此我们认为给予30%估值溢价属合理范畴,对应18年29 倍PE,上调目标价至35.67 元(原目标价为31.97 元)。

风险提示
1)ODM 行业与闻泰出货量增长、单价提升存在低于预期的风险;2)研发投入较大,成本较高导致毛利与净利可能出现下滑;3)地产资产出售的交割价格和日期尚不确定,或对2017/2018 财报业绩产生较大影响。

□ .何.婧.雯./.陈.宇.哲./.蒯.剑  .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司